El Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) correspondiente a septiembre reveló una suba del 0,5% respecto del mes anterior. Pero el dato más relevante no fue solo el crecimiento mensual, sino la actualización que el INDEC aplicó sobre los registros de meses anteriores. La revisión implicó un cambio de diagnóstico: lo que antes parecía una economía en retroceso técnico, ahora muestra un crecimiento acumulado del 1% en lo que va del año.
Cambios en la serie y críticas en redes
El organismo estadístico modificó las cifras de varios meses del 2023, incluyendo enero, febrero, junio, julio y agosto. La mayoría de estas correcciones fueron al alza, lo que revirtió la tendencia negativa que indicaban las mediciones previas. Esta actualización generó cuestionamientos en redes sociales y en algunos ámbitos académicos, donde se puso en duda la magnitud del ajuste.
Por qué cambió la lectura: metodología y efecto trimestre
Ante las críticas, el INDEC publicó una aclaración metodológica. Recordó que el EMAE es una serie sujeta a revisión permanente, ya que se construye con datos parciales. A medida que ingresan registros más completos, las cifras se recalculan, especialmente en las series desestacionalizadas y de tendencia-ciclo, que utilizan filtros móviles.El dato de septiembre tuvo un peso especial: al cerrar el trimestre, obligó a recalibrar toda la secuencia para que sea consistente con el Producto Interno Bruto (PIB) desestacionalizado. Ese ajuste redistribuyó los componentes estacionales, irregulares y de tendencia, provocando que el comportamiento previo —hasta entonces leído como irregular— pasara a considerarse una mejora sostenida.
La intermediación financiera, el motor del repunte
Un factor clave en el resultado positivo fue el buen desempeño del sector de intermediación financiera. El aumento en depósitos y préstamos, junto con mayores comisiones bancarias y un fuerte volumen negociado de títulos en sociedades de bolsa, dieron impulso al EMAE. Por su peso dentro del indicador, esta mejora tuvo un efecto multiplicador, conocido como “efecto composición”, que influye significativamente en la evolución general del índice.
Debate por las correcciones y el diagnóstico final
El hecho de que la revisión haya evitado la entrada formal en recesión alimentó sospechas en algunos sectores. Sin embargo, el INDEC explicó que este tipo de ajustes no son excepcionales, sino parte del proceso habitual de revisión estadística. Según el organismo, el cambio en la tendencia no responde a una decisión discrecional, sino a la incorporación de datos consolidados y a la necesidad de mantener coherencia metodológica entre indicadores.En consecuencia, lo que antes era una caída del 0,6% en los primeros ocho meses, ahora se convierte en una suba del 0,5%, que llega al 1% al incluir septiembre. Este giro modifica sustancialmente la lectura sobre el ritmo económico de 2023.
El próximo dato: la clave estará en el PIB del tercer trimestre
El 16 de diciembre se conocerá el informe del PIB, que confirmará si el repunte del EMAE se traslada al indicador más amplio de la economía. Esa publicación será decisiva para evaluar si el cambio en la tendencia es una señal robusta o un rebote puntual.Mientras tanto, el INDEC insiste en que las correcciones recientes son parte de una dinámica técnica y no alteran la transparencia del proceso estadístico. El nuevo escenario, al menos por ahora, deja atrás la amenaza de una recesión formal.
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