El directorio global de Carrefour ingresó en la etapa decisiva para desprenderse de su operación argentina. En su sede de Massy (París) ya analizan, carpeta por carpeta, las cuatro propuestas preseleccionadas por Deutsche Bank, con un objetivo doble: cerrar un acuerdo antes de fin de octubre o a comienzos de noviembre y garantizar una transición rápida que le permita dejar el país a inicios de 2026 sin conflictos legales ni regulatorios.
Qué pesa en la decisión
Más que el precio, el board evalúa una agenda de condiciones: que el comprador pueda concretar la operación sin choques con el Gobierno nacional, que supere sin sobresaltos el examen de Defensa de la Competencia (CNDC) y que asegure continuidad operativa. El calendario político también juega: el “deadline” considera el impacto que puedan tener las elecciones legislativas del 26 de octubre.
Un repliegue global, no solo coyuntural
La retirada no responde únicamente a la caída del consumo local. Se enmarca en el giro estratégico definido por el CEO Alexandre Bompard, que prioriza mercados donde no se requieran inversiones multimillonarias para sostener el negocio. El plan sigue la huella de Walmart (2020), cuando traspasó su operación a Francisco De Narváez.
Valoración y músculo operativo
Deutsche Bank valuó los activos locales en torno a u$s 2.000 millones. La operación incluye 700 tiendas (80 híper, 80 Market, 35 mayoristas y 450 Express), el Banco de Servicios Financieros, 42 años de presencia, 17.000 empleados, cobertura en 110 municipios y un plan de u$s 300 millones de inversiones anunciado para 2024.
Quiénes ofertan y cómo llegan
- Cencosud: el más observado por el frente regulatorio; compite con Jumbo, Disco, Vea y controla Makro, además de shoppings (Unicenter) y home improvement (Easy, Blaisten).
- Changomás (De Narváez): 92 tiendas, 9.400 empleados, presencia en 22 jurisdicciones; habría asegurado líneas de financiamiento para ofertar entre u$s 800 y 1.000 millones.
- Coto: más de 120 sucursales (36 híper), integración frigorífica y avícola; armó una “task force” con UBS (finanzas), Deloitte (due diligence), Bomchil (legal) y asesoría de Isela Costantini; lidera Germán Coto.
- Klaff Realty: fondo estadounidense dueño de Tienda Inglesa (Uruguay). Al no competir en Argentina, sería el único con camino más despejado ante la CNDC.
La lupa de la CNDC
Si el elegido es Cencosud, Coto o Changomás, la CNDC deberá revisar la concentración por región y por rubro. El debate sobre la definición de mercado relevante —solo alimentos o también indumentaria y electro— puede derivar en desinversiones obligatorias y demoras en el traspaso de marca y activos. Con Klaff, ese riesgo es menor.
Un mercado en reacomodo
Según datos de junio presentados a los potenciales compradores, el market share se reparte así: Coto 22,3%, Carrefour 21,1%, Cencosud 17%, La Anónima 12,5%, Día 9% y Changomás 8,7%. El tablero explica por qué el filtro antimonopolio será determinante.
Precio y brecha a cerrar
Las ofertas acercadas no alcanzan la pretensión del vendedor: se ubican entre u$s 900 millones y u$s 1.000 millones. En París evalúan ingeniería financiera para acortar la distancia y cerrar el deal sin “burocracia” ni tiempos muertos.Próximos pasos: una definición en las próximas semanas, condicionada por la señal política de octubre y, sobre todo, por el dictamen de competencia que termine de moldear quién —y bajo qué condiciones— se quedará con Carrefour Argentina.
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